【“两会”前瞻】金融：震荡中的三重任务

保增长、防风险、促改革，金融机构、外汇储备、证券市场等各领域都将有焦点议题

　　在国际国内宏观经济看淡、金融市场波动的背景下，中国的金融机构如何把握保增长和防风险之间的权衡、外汇储备如何管理、证券市场改革如何深化，势将成为“两会”代表们热议的金融话题。
　　“货币信贷”历来是“两会”代表委员讨论时的关键词。由于今年1月新增信贷创出天量，而实际流向成谜，对于贷款快速投放背后的隐忧，在“两会”上将会受到强烈关注。
　　在全国人大代表、中国人民银行沈阳分行行长盛松成看来，贷款如此快速投放，必然将现时充裕的银行体系流动性，转化为将来实体经济的通货膨胀压力，因此目前这种贷款猛增的局面是难以持续的。信贷增量中畸高的票据融资，更令市场有理由担忧。相较于贷款，银行更难控制票据融资后的资金流向。如果没有真实的贸易背景做支持，相关资金有可能流入股市。而信贷过猛的另一重微观风险在于，商业银行短期内大量集中投放，不可避免地会产生“不经济”现象。加之多数贷款投向了地方政府主导的基础设施等项目，行政力量的影响不容忽视。
　　盛松成亦撰文表示了对后续资金不足、项目烂尾的担心。由于银行贷款猛增的势头不可能一直持续下去，新开工项目过多，必将挤占在建项目资金，摊薄所有项目可用资金，反过来更加重了资金的不可持续性，导致将来的“半拉子”工程越多。
　　在国际金融危机愈演愈烈、美元国债大肆发行的背景下，如何管理中国近2万亿美元的“外汇储备”亦将成为焦点话题。日前温家宝总理在接受英国媒体专访时曾表示，正在研究外汇储备如何使用，希望用外汇来购买中国急需的设备和技术。国家外汇管理局副局长方上浦也表示，该局将与有关部门积极研究，进一步探索外汇资金有效运用的方式和途径。显然，任何推陈出新的行动都存在风险，对于外汇储备这种在宏观战略与微观财技都属复杂敏感的金融话题，更需广开言路、集思广益。
　　在宏观方面，如何研究建立一套外汇储备运营的系统战略，以及风险收益的衡量体系，特别是相关部门间的利益协调机制，都是迫切的任务；在微观层面，目前政商各界对于收购海外资源类资产表现出浓厚的兴趣，国家外汇储备应否或如何为其交易提供资金支持，在“两会”期间，应不乏此类“方法论”的探讨。
　　证券市场每年都是“两会”的焦点议题。近来对于发行体制改革、创业板推出、衍生品创新的讨论，存在着不同的看法。去年“两会”时，国务院总理温家宝所作的政府工作报告中，曾明确提到“建立创业板市场”；去年下半年融资融券制度一度启动，发行体制改革也酝酿已久。在新的金融环境下，上述议题必将得到更充分的讨论。如何在理顺证券市场的制度建设，使得证券发行摆脱行政干预、市场创新更具活力的同时，完善监管机制，控制其间的非理性行为，通过“两会”代表委员的讨论，各方或能达成更深入的认识。■

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